Thị trường chứng khoán Việt Nam lao dốc: Khác biệt lớn so với năm 2022

Trong nhóm VN30, toàn bộ 30 mã cổ phiếu đều giảm, kéo chỉ số VN30-Index lùi 106,28 điểm (-5,38%) xuống 1.870,86 điểm. Các cổ phiếu vốn hóa lớn như HPG, SSI, VRE, HDB và MSN đều giảm kịch biên độ.

Nguyên nhân chính
Theo ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Phân tích Khối khách hàng cá nhân, Chứng khoán Yuanta Việt Nam – mức giảm này tuy mạnh nhưng không quá bất thường trong lịch sử. Từ năm 2014 đến nay, đã có 11 lần VN-Index giảm hơn 5% trong một phiên. Ông cho biết việc sử dụng đòn bẩy tài chính (margin) cao là nguyên nhân lớn khiến áp lực bán tháo tăng mạnh.

Từ quý II đến nay, tổng dư nợ margin toàn thị trường luôn duy trì quanh 300.000 tỉ đồng. Dù có dấu hiệu giảm nhẹ trong tháng 9, mức vay vẫn cao, khiến các công ty chứng khoán và nhà đầu tư chịu áp lực giải chấp khi thị trường đảo chiều.

Diễn biến sắp tới
Ông Minh nhận định nhịp điều chỉnh hiện nay có thể chỉ kéo dài 1–2 phiên. Thống kê lịch sử cho thấy sau những đợt giảm sâu trên 5%, thị trường thường nhanh chóng hồi phục. Tuy nhiên, vẫn có thể xuất hiện thêm một đến hai phiên giảm hơn 3%, dù xác suất xảy ra không cao.

Không tái diễn “cú sập” 2022
Ông Lưu Chí Kháng – Giám đốc Trung tâm Nghiên cứu, Chứng khoán Kiến Thiết CSI – khẳng định thị trường hiện nay hoàn toàn khác năm 2022. Bối cảnh vĩ mô đã cải thiện rõ rệt: tăng trưởng GDP ổn định, đầu tư công được đẩy mạnh, và quá trình nâng hạng thị trường đang tiến triển. Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2025 đạt trên 8% và hướng tới hai con số năm 2026.

Theo các chuyên gia, nhà đầu tư nên hạn chế bán tháo trong tâm lý hoảng loạn, giảm tỷ lệ margin và theo dõi phản ứng thị trường trong các phiên tới. Kịch bản tương tự năm 2022 khó có khả năng lặp lại, bởi hệ thống tài chính và sức khỏe doanh nghiệp hiện đã vững vàng hơn nhiều.